“又是一年年报季，各大环保上市公司纷纷晒出自己的2019成绩单，秀肌肉，博眼球。”

总体来看，2019年，环保产业已经度过了最为艰难的阶段，开始触底反弹。据全联环境商会数据，109家上市公司中，有84家都实现营收增长，比2018年上升了6个百分点。

在众多板块中，固废板块率先回暖，跑出了高速度。民营企业中，“轻资产”的企业成绩也普遍不错。

未来，随着污染防治攻坚战收官和“十四五”生态环保规划开启，环保产业有望进入新一轮上升周期。

01   盘点2019环保上市公司“七宗最”

1、谁是“老大”？

2019年，环保企业中营收最高的是光大国际，达到375.58亿港元，首次突破300亿大关。

去年，它的成绩还是272.28亿港元。一年之间，营收增加了100多个亿，相当于一个中大型环保企业的体量，增速达到了37.94%。

2018年，光大国际与“老二”北控水务的营收差距还是26.31亿港元。到了2019年，两者的差距则进一步拉大到93.68亿港元，接近百亿。究其原因，可能与去年固废板块整体形势较好有关。

2、谁是“后浪”？

2019年，环保产业中进步最快的要数中国天楹。

去年，中国天楹实现营收186亿，同比增长906%，位居营收增速的榜首。分析原因，可能与其斥巨资并购江苏德展，拓展海外市场有关。

整体来看，2019年上市公司的平均营收增速都不错，达到22%，比2018年上升了8%，显示产业已进入上升周期。

3、谁最赚钱？

2019年，归母净利润最高的企业还是光大国际，实现归母净利润52亿港元。

第二名也还是北控水务，2019年实现归母净利润43.3亿港元。

从面上看，2019年的，超过70%的环保企业归母净利润实现了增长。而在2018年，这一数字还仅为50%，更多的企业赚钱了。

4、谁“回血”最快？

2019年，有8家环保企业实现了扭亏为盈，其中包括永清环保、菲达环保、科达洁能、云投生态、兴源环境等。

增长最多的是永清环保，从2018年的-1.67亿元，增长到0.57亿元，增速达到134.04%。

经历了一波动荡之后，永清环保终于重新步入了正规。

5、谁最惨？

2019年，环保企业中亏损的数量少了一些，为11家，其中包括津膜科技、铁汉生态、天翔环境、凯迪生态、盛运环保、中创环保等。

这些企业中，除铁汉生态、津膜科技外，其他企业基本都是在2018年就已经陷入亏损状态，至今尚未扭转的。

其中，亏损最为严重的是盛运环保，额度达到20亿元，蝉联“最惨环保上市公司”。

6、谁最有钱？

2019年，经营性现金流最多的企业是深圳能源，达到52亿元，增速24.4%。

第二名是三聚环保，经营性现金流为35.5亿，增速更是达到惊人的155%，原因可能与获得国资驰援有关。

从面上看，2019年，环保企业的现金流普遍好转。2018年，86家企业的经营性现金流总额为266亿，2019年这一数据则实现翻番，达到了513亿。

7、谁最缺钱？

2019年，经营性现金流净流出的企业有所减少，从2018年的20家下降到了9家，比例从23%降至10%。

其中，东方园林的现金流状况最糟糕，从2018年的“5000万净流入”变为了“13.27净流出”，同比下降2706.50%！

获得国资驰援后，东方园林的现金流状况是否能够得到缓解，效果仍待观察。

02   释放三大信号

从2019年环保上市公司的年报中，可以看出环保产业的3个发展趋势：

1、最困难的阶段已经过去了

还记得2018年时，环保企业，特别是民营环保企业普遍哀鸿遍野，股价整体下挫，环保上市公司的总市值比2017年缩水近三成。

2019年，环保上市公司的成长性则普遍好于去年。109家上市公司中，有84家都实现营收增长，比2018年上升了6个百分点。

不光如此，企业净利润状况也有所改善。2019年的，超过70%的环保企业归母净利润实现增长。而在2018年，这一数字还仅为50%，更多的企业赚钱了。

2、企业开始重视现金流了

曾经有一段时间，环保企业比拼的是谁更有钱，谁的PPP包更大，谁的资产更重。

直到2018年，一场由“去杠杆”引发的危机，才终于让环保企业清醒过来，意识到现金流的重要性。

2019年，更多的环保企业提出了“轻资产”的口号，开始回归技术、回归初心，加快回款速度，拓宽融资途径，这些举措也明显见到了成效。

2018年，86家企业的经营性现金流总额为266亿。2019年，这一数据则实现翻番，达到了513亿，环保企业的现金流状况普遍得到改善。

3、固废板块“火”了

要说2019年环保产业最“火”的板块，无疑是固废。

垃圾焚烧项目爆发，垃圾分类政策落地，“无废城市”政策推进等，搅动着整个固废产业链，从环卫到焚烧，从危废到医废，从餐厨垃圾到建筑垃圾，都步入了上升周期。

体现在企业层面，就是有一大波固废企业，在去年都跑出了高速度。包括光大国际、高能环境、维尔利、中环环保、侨银环保、玉禾田、北控城市资源等，成为了这一轮行情的获益者。

结语

总体来讲，经历了2018年的资金链危机，2019年的“卖身潮”，环保产业自身已基本完成了调整，产业比以前更健康、更成熟了。

同时间内，随着民企纾困等政策的落地，外部金融环境也有所缓和。再加上污染防治攻坚战的推进，外部形势总体向好，市场信心逐步恢复。

2020年，在新冠疫情带来的危机中，环保产业成了为数不多的受影响不大的行业之一，部分企业甚至有所获益。疫情缓和后，还将带来医废市场的新政策红利，这对环保产业也是利好。

未来，随着污染防治攻坚战收官，“十四五”生态环保规划开启，环保产业有望进入新一轮的上升周期，环保企业的“好日子”正在到来！